Un comparativo internacional de inflación muestra para México en 2020 un incremento en los precios al consumidor de 3.2%, mientras que en Estados Unidos fue de 1.4% y en la Eurozona hubo incluso una reducción (deflación) de -0.3% (Gráfico 4). En la década 2011-2020 la inflación anual promedio fue en México de 3.9%, en Estados Unidos de 1.8% y en la Eurozona de 1.1%

La contención salarial era objeto primordial para el monetarismo neoliberal a fin de controlar la inflación e incrementar la competitividad. Así, por cerca de 35 años el salario mínimo sufrió una erosión estimada en cerca del 60% de su poder adquisitivo. Fue a partir de 2015 (1º de enero) cuando el aumento al salario mínimo empezó a ser superior al incremento de precios (inflación) de la canasta básica en el año previo (Gráfico 5). Con ello, en el cuatrienio 2015 - 2018 el salario mínimo recuperó 26.3% de su mermada capacidad de compra, y en el bienio 2019-20 un 29.7% adicional.

Los salarios contractuales (negociados vía contratos colectivos) corrieron con mejor suerte en los siete lustros y en general mantuvieron su poder adquisitivo aunque sin mejoría sustancial. Tomando los mismos períodos, en el cuatrienio 2015-18 los aumentos reales acumularon 1.0%, y en el bienio 2019-20 un 2.6% (Gráfico 6).

En cuanto a las tasas de interés en 2020, cabe destacar que mientras en México los Cetes (3 meses) pagaron una tasa efectiva (real) de 1.2% (diferencia de restar la inflación a la tasa nominal), en Estados Unidos los Bonos de la Tesorería (3 meses) pagaron una tasa efectiva negativa de -1.3% (Gráfico 7). Lo mismo se registró en las tasas bancarias privadas: la tasa interbancaria de México TIIE (3 meses) registró un margen efectivo real de 1.3%, mientras que la tasa interbancaria de Londres (Libor) registró un margen negativo de -1.2%. Con ello se demuestra que las corridas (fugas) de capital no son por rendimiento sino por especulación cambiaria.

El tipo de cambio real peso-dólar al cierre de 2020 se ubicó en 18.63 según cálculo propio, mientras que el tipo de cambio de mercado (interbancario 48 horas) fue de 19.87, esto es, con una ligera subvaluación, no obstante la embestida cambiaria que en marzo devaluó al peso hasta 25.16 por dólar. Una vulnerabilidad cambiaria nociva que requiere medidas regulatorias.

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