Venezuela: una mirada después del referendo

El desarrollo económico estará restringido por el ambiente político

La polarización política paralizará el ambiente operativo en el país

Economist Intelligence Unit /The Economist

El ambiente político en Venezuela restringirá el desarrollo económico a mediano plazo.

The Economist Intelligence Unit prevé que el presidente Hugo Chávez Frías se mantendrá en el poder la mayor parte del periodo de pronóstico de cinco años (su término constitucional expira en 2006), una vez que ha sobrevivido al referendo revocatorio del 15 de agosto.

No esperamos que las actuales hostilidades políticas conduzcan a la violencia generalizada o a una guerra civil, pero la polarización política paralizará el ambiente operativo.

El dispendio fiscal aumentará la carga de la deuda del sector público y elevará la vulnerabilidad de las finanzas públicas ante un descenso en los precios del petróleo. Para compensar la continua desviación del presupuesto de inversión de capital de la compañía petrolera estatal al gasto social, continuarán los esfuerzos por atraer inversión extranjera directa (IED) a las abundantes reservas energéticas del país, pero la IED no petrolera seguirá siendo marginada por el incierto régimen legal y regulatorio, en tanto la inversión y rentabilidad doméstica seguirán viéndose afectadas por los controles de precios y de cambios.

Después de una caída del PIB real per cápita entre 1998 y 2003, se prevé un nada espectacular crecimiento anual en 2004-08. Las presiones de precios suprimidas influirán sobre la inflación durante varios años.

Ante el débil panorama político, es improbable que en el periodo de pronóstico se ataquen los añejos problemas estructurales de la dependencia petrolera y un aparato estatal ineficiente y costoso.

La oposición fracasó en revocar el mandato del presidente en el referendo. Observadores electorales internacionales han expresado satisfacción ante el proceso de votación. Chávez conservará la presidencia al menos hasta el fin de su mandato, en 2006. Sin embargo, después de cinco años de aguda inquietud política y decadencia económica, existen pocas probabilidades de que surja un consenso entre el gobierno y la oposición en el periodo de pronóstico.

PREVISION ECONOMICA

Se pronostica que el crecimiento global del PIB se acelere en 2004, impulsado por una política fiscal y monetaria extremadamente estimulante en Estados Unidos, pero la sustentabilidad del aumento global previsto está sujeta a significativos riesgos de baja, dada la persistencia de grandes desequilibrios en EU y en otras partes de la economía mundial.

La deuda del sector privado y los créditos al sector público en EU siguen siendo extremadamente altos, y existen preocupaciones por la forma en que la economía de Estados Unidos se desempeñe cuando los recortes fiscales lleguen a su fin y las tasas de interés continúen en ascenso.

Estos incrementos de los réditos restringirán la liquidez global y elevarán el escrutinio de los activos más riesgosos por los inversionistas, entre ellos los de Venezuela.

Para ventaja de este país, los riesgos de nuestro pronóstico global de precios del petróleo podrían inclinarse al alza. Los precios petroleros en promedio en 2004 serán significativamente mayores que en 2003, dadas las fuertes presiones sobre la demanda creadas por la recuperación económica global y por el fuerte crecimiento de la emergente Asia (en especial China).

Nuestro pronóstico central de un modesto descenso en los precios en 2005 supone una reducción en el premio de riesgo y desaceleración del crecimiento de la demanda, conforme las tasas de interés cobran su cuota en las economías de la OCDE y las medidas para aminorar el crecimiento en China comienzan a rendir fruto.

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