El monto inicial fue de 35 mil millones de dólares, pero 82 mil millones de intereses

A la larga, los bonos Brady salieron más caros

La deuda pública es equivalente a 40% del PIB, según cifras del Banco de México

JUAN ANTONIO ZUÑIGA M. Y ROBERTO GONZALEZ AMADOR

Creados fundamentalmente para evitar la quiebra de la banca privada internacional que concedió préstamos multimillonarios a los países en desarrollo durante los años 80, los bonos Brady -ideados por el entonces secretario del Tesoro estadunidense, Nicholas Brady- implicaron para México una reducción de 7 mil 200 millones de dólares en el monto de su endeudamiento externo con este tipo de acreedores.

El canje de los bonos representativos de la deuda antigua por los nuevos títulos renegociados se llevó a cabo el 28 de marzo de 1990, sobre una cantidad de 48 mil 231 millones de dólares. De los bancos acreedores de México, 41 por ciento optó por hacer quitas en el principal, 47 por ciento eligió una menor tasa de interés y 12 por ciento otorgó nuevos créditos.

Así, el monto de bonos Brady emitidos ascendió a casi 35 mil millones de dólares. El entonces presidente Carlos Salinas de Gortari proclamó que con esa operación la deuda externa había dejado de ser un problema para México.

Pero a cambio de la renegociación con bonos Brady quedó garantizado el pago del servicio de la deuda pública externa del país, que a la postre ha resultado más caro que aquella reducción.

Entre 1990 y 2002, el gobierno mexicano pagó casi 82 mil millones de dólares exclusivamente para cubrir el costo de los intereses de la deuda pública externa: 10.7 veces más que la disminución implicada en el plan Brady, con el que culminó la crisis internacional de la deuda externa, iniciada por México el 17 de agosto de 1982, cuando se declaró insolvente. En esa fecha, la deuda pública externa ascendía a 59 mil millones de dólares. Hoy se ubica en 80 mil 591 millones de dólares, según la Secretaría de Hacienda.

Sin embargo, informes oficiales del Banco de México sitúan el saldo de la deuda externa pública en 102 mil 395 millones de dólares, porque incluye 23 mil 495 millones de obligaciones derivadas de los Proyectos de Inversión de Impacto Diferido en el Registro del Gasto (Pidiregas), mecanismo con el que entidades como Petróleos Mexicanos y la Comisión Federal de Electricidad contratan deuda para realizar obras de infraestructura.

Desde la administración del ex presidente Ernesto Zedillo se presentó un cambio en la estrategia de endeudamiento del sector público, que ha continuado vigente en el actual gobierno. Consiste en incrementar la deuda interna, que se paga en pesos en el mercado local, y disminuir la dependencia de financiamiento del exterior.

Como resultado, al cierre de diciembre pasado el saldo de la deuda interna alcanzó 87 mil 997 millones de dólares, equivalente a 13.8 por ciento del producto interno bruto (PIB). La cifra fue superior a la del endeudamiento externo: 80 mil 591 millones de dólares, 12.4 por ciento del PIB.

Además del endeudamiento externo e interno, el gobierno federal enfrenta pasivos de distintos programas de rescate por un billón 72 mil 800 millones de pesos (17.4 por ciento del PIB), por los que paga intereses puntualmente.

De esta manera, la deuda total del sector público mexicano, según el Banco de México, es equivalente a dos billones 474 mil 200 millones de pesos, cantidad que representa 40.21 por ciento del PIB.

Así, la liquidación anticipada de los bonos Brady generará un ahorro a lo largo de este gobierno de 852 millones de dólares, unos 8 mil 997.1 millones de pesos, según la Secretaría de Hacienda. El ahorro derivado de la operación equivale a 0.36 por ciento del saldo actual de la deuda total del sector público.