Fráncfort. El Banco Central Europeo recortó los tipos de interés este jueves, tal y como se esperaba, y mantuvo la puerta entreabierta a más recortes, a pesar de que la inminente guerra comercial con Estados Unidos y los planes para aumentar el gasto militar están impulsando la mayor agitación de la política económica europea en décadas.

Por sexta vez desde junio, el BCE redujo su tipo de depósito a 2.5 por ciento, en vista de la ralentización de la inflación y el crecimiento, y afirmó que los tipos seguían limitando la actividad económica, aunque menos que en el pasado.

Esta argumentación sugiere que podrían producirse más recortes de tipos, ya que el banco lleva tiempo señalando que la restricción ya no es necesaria mientras la inflación, en 2.4 por ciento el mes pasado, se dirige con seguridad de nuevo a su objetivo de 2 por ciento este año.

"La política monetaria se está volviendo significativamente menos restrictiva", dijo el BCE en un comunicado, cambiando su orientación anterior de que los tipos seguían siendo restrictivos. "El proceso de desinflación va por buen camino".

El lenguaje matizado significa que no se da por hecho otro recorte de tipos en abril, mientras los dirigientes de línea dura de la política monetaria ya abogan por la cautela.

El BCE también rebajó este jueves, por cuarta vez consecutiva, sus previsiones de crecimiento económico para 2025, situándolas en 0.9 por ciento, sólo ligeramente por encima de 0.7 registrado el año pasado.

La inflación se situaría en 2.3 por ciento este año, por encima de 2.1 de hace tres meses.

"Las revisiones a la baja (del crecimiento) para 2025 y 2026 reflejan un descenso de las exportaciones y una continua debilidad de la inversión, en parte debido a la elevada incertidumbre de la política comercial y a una incertidumbre más amplia en torno a la política monetaria", señaló.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, podría reconocer que estas proyecciones solo reflejan parcialmente las perspectivas, dados los cambios excepcionales que se han producido desde la fecha límite de elaboración de estas cifras.

Se avecina una guerra comercial con Estados Unidos y las empresas están frenando la inversión hasta que se aclaren las medidas que se tomarán contra la Unión Europea y cómo los aranceles impuestos a otros países podrían redirigir los flujos comerciales.

Mientras tanto, Alemania y la Comisión Europea han anunciado transformaciones radicales en las normas fiscales para impulsar el gasto en defensa e infraestructuras, en parte para sustituir el apoyo estadunidense a Ucrania, lo que supondría un cambio de gran magnitud que podría afectar al crecimiento durante años.

Nuevo riesgo de inflación

Aunque más gasto es mejor para el crecimiento, también podría aumentar las presiones sobre los precios, y las medidas de inflación a más largo plazo han pasado de alrededor de 2.05 por ciento a principios de esta semana a 2.24 este jueves, un cambio inusualmente grande.

Sin embargo, el BCE no actúa sobre la volatilidad a corto plazo, por lo que ese cambio no bastará por ahora para alterar el debate, aunque es probable que los dirigentes monetarios tomen nota y planteen la cuestión en las próximas semanas.

Las proyecciones siguen siendo relevantes, ya que incorporan las apuestas del mercado sobre los recortes de tipos y, dado que la inflación sigue situándose en 2 por ciento a finales de año, al menos dos recortes de tipos más siguen siendo la hipótesis de base del BCE.

Los modelos del BCE también sugieren margen para la relajación, ya que el tipo de depósito deja de restringir el crecimiento entre 1.75 y 2.25 por ciento.

Un aspecto clave de la conferencia de prensa de Lagarde a las 13:45 GMT será si mantiene su línea de que la dirección de la política monetaria está clara y sólo se debate el momento y la magnitud de la relajación.

Por ahora, los inversores creen que el BCE seguirá adelante con la relajación, aunque un aumento del gasto presupuestario podría cambiar las perspectivas.

Tras la decisión de este jueves, los mercados prevén casi dos recortes más de los tipos de interés este año, algo menos que antes del anuncio del presupuesto alemán del martes, pero en general dentro del rango de expectativas de las últimas semanas.