Ciudad de México. A dos semanas desde que empezó la guerra entre Israel y Hamas, los precios del petróleo y del oro reflejan preocupación, pero no (aún) una escalada.

De acuerdo con Madison Faller, estratega de inversiones globales de JP Morgan, los mercados están muy conscientes del conflicto y reflejan lo que se sabe hasta ahora. Esto podría cambiar si la situación empeora, pero, por ahora, su comportamiento ha estado en línea con acontecimientos geopolíticos pasados y más bien han puesto mayor énfasis en el ciclo económico.

Los activos más relacionados con el conflicto son los que más se han movido. Desde que comenzó, la moneda de Israel (el shekel) se ha debilitado más de 5.0 por ciento frente al dólar y los precios del petróleo y oro (considerado un refugio seguro) se han disparado alrededor de 10 por ciento, a niveles cercanos a los 90 dólares por barril en el caso del energético y en las puertas de los 2 mil dólares en el caso del metal amarillo.

“Si bien esto indica cierta preocupación, no refleja aún las repercusiones de un conflicto mayor. Por ejemplo, la Guerra de Yom Kippur de 1973 (hace 50 años este mes) involucró a un grupo más amplio de naciones y propició un embargo de los países árabes de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP). Esta medida tuvo consecuencias dramáticas, al disparar el precio del barril en más de 300 por ciento, lo cual, a su vez, empujó al alza la inflación y generó una recesión y caída prolongada de los mercados bursátiles.

“Dado que actualmente no hay evidencia de que pudiese producirse una situación similar y que ninguna de las partes en el conflicto es un actor petrolero significativo, los mercados no han necesitado recalibrarse. Dicho esto, monitoreamos de cerca el riesgo de que el conflicto escale, especialmente un escenario que oficialmente arrastrase a Irán, que produce 4.0 por ciento del suministro mundial de crudo”, describió Madison Faller.

Alertó que los mercados financieros mundiales parecen muy conscientes del conflicto en Israel y Gaza y parece reflejar lo que se sabe hasta ahora. Sin embargo, esto podría cambiar si se produce un conflicto a mayor escala. Al comparar el comportamiento durante eventos geopolíticos similares, se observa que el ciclo y contexto económico son las dinámicas clave a monitorear.