Londres. El Banco de Pagos Internacionales (BPI) dijo que los bancos centrales tienen que “hacer bien la tarea” para volver a controlar la inflación y los instó a evitar los errores de la década de 1970, cuando se declararon vencedores demasiado pronto.

El BPI, conocido como el banco de los bancos centrales, sostuvo que es vital que las autoridades no repitan los ciclos de parada y arranque de la década de 1970, cuando se subieron las tasas de interés a niveles dolorosamente altos después de que los intentos de bajarlas provocaron un repunte de la inflación.

“Los bancos centrales han sido muy, muy claros en que en este momento lo más importante es hacer la tarea”, dijo el jefe del Departamento Monetario y Económico del BPI, Claudio Borio, como parte de un informe trimestral.

“Una actitud prudente destinada a asegurarse de que no se está declarando la victoria demasiado pronto es la adecuada”.

Alzas de tasas generalizadas

Los costos del endeudamiento mundial han subido al ritmo más rápido en décadas durante el último año.

La Reserva Federal (Fed) ha elevado las tasas estadunidenses 450 puntos básicos desde casi cero, el Banco Central Europeo (BCE) ha subido las de la zona euro 300 puntos básicos y en otras partes de Europa y economías en desarrollo las alzas han sido aun más abruptas.

Sin embargo, preocupa que, aunque la inflación en muchas de las principales economías está empezando a bajar, seguirá siendo obstinadamente alta debido a la volatilidad de los precios de la energía y los alimentos, a la reapertura de la economía china y a la demanda de salarios más altos por parte de los trabajadores.

Datos del viernes mostraron que el gasto de los consumidores estadunidenses aumentó en enero, en un contexto de alza salarial, lo que refuerza la opinión de los economistas de que la Fed seguirá subiendo las tasas por encima de 5 por ciento este año.

También en Europa se espera que el BCE extienda el mes que viene la racha de alza de tasas más pronunciada de su historia, con otro incremento de 50 puntos básicos que situaría su tasa de referencia en 3 por ciento.

No repetir la historia

“Lo que no se quiere hacer a toda costa es repetir las políticas de stop-go de los años setenta, cuando se revierten (los tipos) y luego uno se da cuenta de que no se ha hecho la tarea”, dijo Borio. “Entonces hay que volver atrás y adelante”, añadió.

El informe del BPI también incluye estudios que muestran que es más probable que las subidas de tipos causen tensión en el sistema financiero cuando los niveles de deuda privada son elevados, aunque unas “políticas prudenciales” más estrictas pueden reducir el riesgo y dar a los bancos centrales más margen.

Otra sección examina cómo la subida de los precios de las materias primas y el tipo de cambio del dólar estadunidense afectan significativamente al riesgo de estanflación -débil crecimiento y elevada inflación- especialmente en las economías de mercado en desarrollo.