La próxima administración tendrá que hacer un ajuste fiscal de alrededor de uno por ciento del producto interno bruto (PIB) en su primer año, si busca cumplir con la metas establecidas por la actual Secretaría de Hacienda y Crédito Público y para lo que reste de ese sexenio, sí se va a tener probablemente que hacer una reforma fiscal o recortar el gasto, explicó Gabriel Casillas, economista en jefe para América Latina en Barclays.

El analista del banco de inversión consideró que es posible pasar de ese déficit de 5.4 por ciento propuesto para 2024 a 2.1 por ciento en 2025, al descontar las inyecciones de capital en Petróleos Mexicanos (Pemex) y la reducción en su carga fiscal; las erogaciones en las obras de infraestructura de la actual administración; el que no habrá un gasto electoral de la dimensión que implican los comicios presidenciales; así como el que el primer año de un sexenio los subejercicios son una constante.

En lo que respecta a Pemex destacó que antes sólo se le quitaba dinero, ahora se le quita y se le regresa un poco, pero hacia 2030 podría darse una separación entre las finanzas públicas y las de la estatal. Eventualmente se va a tener que hacer una restructuración. Hay áreas que están mejorando como la producción de condensados, pero la petrolera tiene que vender mejor la historia, consideró Casillas. Hay mejora, pero sí se necesita una restructura más importante, enfatizó.

BdeM ajustará tasa de referencia en marzo

El tipo de cambio es una de las grandes sorpresas del año por su fortaleza. Casillas consideró que se debe en parte a los reacomodos geopolíticos que han reducido el universo de inversión para capitales enfocados en mercados en desarrollo. Erick Martínez, estratega para tipo de cambio y tasas en Barclays, expuso que esta fortaleza se debe primero al diferencial de tasas; y luego a las remesas y al crecimiento en México sistemáticamente sorprendiendo al alza.

Martínez proyecta que a finales de año el tipo de cambio cierre en 17.75 y en el segundo trimestre de 2024 alcance 18.5, debido a que, según estimados de Barclays, desde la reunión del 21 de marzo Banco de México (BdeM) comenzará a bajar su tasa de interés (actualmente en 11.25 por ciento), mientras la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) lo hará hasta diciembre; a ello se suma una recurrente depreciación previa a la elecciones.

De acuerdo con un estudio de Barclays, en los pasados cuatro comicios presidenciales, entre marzo y junio, el peso mexicano se ha depreciado un promedio de 5 por ciento, aunque no de manera permanente. En la del próximo año, el riesgo es que no se deprecie o que ésta pueda ser menor, porque el mercado ya asume continuidad, dado lo visto en las encuestas.

Actualmente el diferencial de tasas de interés entre el BdeM y la Fed es de 5.75 puntos porcentuales. De acuerdo con Martínez, el peso podría soportar una brecha de 4.5 a 4.75, ese es un nivel óptimo sin generar volatilidad. Esto implica que entre la reunión de marzo y los próximos nueve meses, el banco central mexicano tendría que reducir su tasa 1.25 puntos porcentuales para no generar choques.