tilizando como eje referencial al Derecho Especial de Giro (DEG), la unidad de cuenta del Fondo Monetario Internacional (FMI), las cinco divisas que integran su canasta tuvieron en el primer semestre del año las siguientes variaciones: se devaluaron el dólar -3.44% y el yuan -0.90%, y se revaluaron el euro 4.46%, el yen 0.55 y la libra esterlina 3.61% (Gráfico 1).

El dólar como referencia

En el primer semestre del año, el euro se revaluó 8.27% frente al dólar y la libra 5.40%. También se revaluaron: el peso chileno 0.74%, el peso mexicano 12.76, el rublo 2.59, la rupia 5.13, el yen 3.86 y el yuan 2.46. El real brasileño, a la inversa, se devaluó -1.35% contra el dólar (Gráfico 2).

Este debilitamiento del dólar en el primer semestre de este año fue de hecho el reflujo pendular que cada vez en ciclos más cortos inducen los especuladores en el mercado cambiario para obtener ganancias indebidas pues tales corridas conllevan inestabilidad monetaria y con frecuencia graves trastornos a las economías más débiles, e incluso a las sólidas.

Así, el debilitamiento del dólar en este semestre compensó su fortalecimiento en el segundo semestre de 2016, de modo que el saldo cambiario a un año de distancia (junio 2016-jun 2017) arroja variaciones menores. En los doce meses el euro sólo se revaluó 2.80% contra el dólar y la libra se devaluó 3.87%. Frente al dólar se devaluaron en el año el peso chileno -0.13%, el real brasileño -1.83%, el yen japonés -9.13, y el yuan chino -2.02%; y se revaluaron el peso mexicano 2.37%, el rublo ruso 7.93, y la rupia india 4.65%

Estas inflexiones del dólar ante el euro y la libra se presentan en el Gráfico 3.

La inflexión de los yenes por dólar se presenta en el Gráfico 4

Y la inflexión de los yuanes respecto al dólar se observa en el Gráfico 5

El peso

Utilizando las cotizaciones del Banco de México (que difieren levemente de las del FMI), en el primer semestre el peso se revaluó (fortaleció) 12.40% ante el dólar, 5.39 con el euro, 8.51 con el yen, 7.58 con la libra, 9.94 con el yuan, y 9.33% frente al DEG (Gráfico 6).

Esta revaluación o apreciación del peso en el semestre ha disminuido la obtenida ventaja de competitividad cambiaria de (según nuestros cálculos) un 17% sobre el tipo de cambio real resultante de la devaluación previa a 20-21 pesos por dólar, ventaja que a mayo había disminuido ya a un 8% y en junio seguramente más por la alta inflación en México (Gráfico 7).

Metales

Piezas importantes en el juego del casino monetario internacional, el oro y la plata fluctúan, así mismo, al algoritmo de la especulación, sin razón económica válida que sustente sus variaciones. En el primer semestre el oro se revaluó 8.41% en dólares y la plata 43.72%, pero respecto a un año atrás el precio del oro es aun -5.94% más bajo y el de la plata -11.55 (Gráfico 8).

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