Riesgos inflacionarios por alza en precios de los combustibles

El Banco de México podría elevar hoy el "corto", prevén analistas financieros

ROBERTO GONZALEZ AMADOR

El aumento de la inflación más allá del límite previsto para este año llevó a analistas financieros a considerar que el Banco de México (BdeM) endurecerá la política monetaria esta semana, con el fin de contener presiones en el comportamiento de los precios.

En mayo pasado, ocurrió una disminución de los precios de 0.25 por ciento; sin embargo, en términos anuales -de mayo de 2003 al mismo mes de 2004- el Indice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró un aumento de 4.29 por ciento, nivel que sobrepasa el límite máximo considerado por el banco central para este ejercicio.

El Banco de México estableció como meta de inflación general para este año 3 por ciento, con un intervalo de variación de +/- 1 punto porcentual.

"Las alzas de precios de mercancías, de administrados (como los combustibles) y sobre todo en los precios al productor, refuerzan la apreciación de que existen riesgos inflacionarios que ponen en duda que el crecimiento del INPC en este año se pueda situar por debajo de 4 por ciento", comentó Eduardo González Nolasco, analista de Banamex-Citigroup.

Un factor adicional de presión es el incremento en el precio de las gasolinas, decretado por el gobierno federal al inicio de este mes, fuera de los aumentos mensuales programados. "Con el alza en el precio de los combustibles, los riesgos inflacionarios aumentan", indicó González Nolasco.

Para el analista, el comportamiento reciente de la inflación y de las expectativas sobre el crecimiento de los precios son razones para pensar que el banco central endurecerá la política monetaria este viernes, cuando se reúna la junta de gobierno de la institución para revisar el "corto".

El "corto" limita marginalmente la liquidez de las instituciones bancarias, aunque constituye una señal de que el banco central considera elevadas las expectativas de inflación y que está dispuesto a tomar medidas para contenerlas. El efecto del "corto" es inducir una alza en las tasas de interés de referencia, un factor que limita la demanda de crédito y tiende a contener el consumo y puede frenar el repunte de la producción.

"Nos inclinamos a pensar que el Banco de México debería asumir una posición preventiva este viernes, aumentando el 'corto', que ahora es de 37 millones de pesos, en 4 millones de pesos, con el fin de tratar de limitar el muy probable contagio del aumento en combustibles sobre la formación de los demás precios de la economía", añadió González Nolasco.

En cambio, en un reporte difundido este jueves, BBVA Bancomer consideró que el dato de inflación en mayo, y el comportamiento en las recientes sesiones del tipo de cambio, anticipan que el Banco de México "no aumentará el 'corto' en su reunión de este viernes".